中国基金报记者 南深

对于赶上风口的概念股，真的是业绩越拉胯股价越牛吗？三六零之后，又一只Ai牛股海天瑞声在4月24日晚发布了年报和一季报。

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2022年年报显示，海天瑞声实现营业收入2.63亿元，同比增长27%；实现净利润2945万元，同比下滑6.81%。剔除政府补贴和银行理财等之后，公司扣非净利润则只有1015万元，大降52%。中国基金报记者注意到，公司扣非后这么点净利润还赶不上高管团队薪资，2022年公司董监高薪资总额为1109万元。

2023年一季报，海天瑞声营业收入只有2881.74万元，大降39.81%，净利润直接转为亏损1362万元，扣非净利润则亏损1705万元。这是公司2021年上市以来首个亏损年报。

而一季度正是公司踩上Ai风口股价大涨的一个季度，期间股价最高涨幅达到363%。伴随股价暴涨，公司十大流通股东一个不落，一季度全在大幅减持，而以中小投资者为主的股东户数，大增了171%。

扣非净利润仅千万

还不及董监高薪资

2022年，海天瑞声实现业务收入2.63亿元，较上年同期增长27.32%；实现归属于母公司所有者净利润2945.41万元，较上年同期降低6.81%；扣非后归母净利润1014.91万元，较上年同期降低51.83%。截至报告期末，公司总资产为8.77亿元，归属于母公司的所有者权益为8.3亿元，分别较上年末增加4.31%和2.93%。

这又是一个上市后业绩迅速变脸的故事。2021年上市的海天瑞声，上市前业绩高增，2018到2020年净利润增速为97%、21%、0.6%，但上市当年的2021年净利润就下滑了61%，2022年继续下滑6.81%。如果看扣非净利润，上市前后反差更大。

就2022年来看，不难发现海天瑞声净利润扣非前后相差极为悬殊，几乎达到两倍。公司解释称，报告期内，公司收到的政府补助以及理财收益持续增加，2022年度非经常性损益金额较2021年同比显著上涨，以上因素共同作用，导致公司扣除非经常性损益的净利润在报告期内出现明显下滑。

中国基金报记者注意到，公司扣非后仅千万出头这点净利润，还没有公司管理层的薪酬多。根据年报的披露，公司报告期末全体董监高实际获得报酬1109万元，比公司扣非净利润还多了近百万。

对于一家暴涨前市值仅二三十亿，营收2个多亿的小体量公司，海天瑞声的高管可以说非常舍得给自己开工资，动辄年薪小200万，这放在整个A股，基本是数百亿市值的中型上市公司高管的薪酬水平了。

具体来看，2022年公司整个薪酬总额比前一年大涨近30%。其中，董事长兼总经理贺琳（也是实控人）薪酬208万元，同比增长72%。董事、副总经理李科也有201万元，增长71%。董事、副总经理黄宇凯也拿到了183万元，增长52%。董事、财务负责人兼董秘吕思遥薪酬则为179万元，增幅较少，不到6%，不过四大会计所背景出身的吕思遥上一年是公司薪酬最高的人。

2022年度，海天瑞声给股东派出的分红方案则是“每10股派发现金红利6元（含税）”及“以资本公积向全体股东每10股转增4股”。从现金分红来看，每股0.6元的红利除以最新179元的股价，股息率只有约千分之三。

一季报转为大幅亏损

十大流通股东全在跑路

同在24日晚，公司还发布了2023年一季报，表现比年报更拉胯。

一季报显示，海天瑞声2023年一季度实现营业收入约为2881.74万元，同比下降39.81%，对应实现归属净利润约为-1361.63万元，同比由盈转亏。扣非后的净利润则亏损1700多万元，远超过2022年千万出头的扣非盈利。中国基金报注意到，这是公司2021年上市后首度交出亏损财报。

公司称，2023 年年初开始严格按照《办法》的相关规定进行相关境外业务活动的事前安全评估，客观上影响了公司相关境外业务的交付、验收进度；同时，部分境外客户正在进行业务方向调整、以及阶段性裁员，导致其预算释放进度放缓。而各业务需求态势的不同，在相互综合后则带来境内收入的下降。财报显示，公司主要从事AI训练数据的研发设计、生产及销售业务。

而报告期内，公司毛利率受毛利水平较高的境外业务、以及标准化产品收入占比下降影响，同比降幅明显。此外，公司在2023年一季度持续升级管理架构及激励体系，加大全球营销体系建设、实施销售团队扩建，同时新购置房产进入折旧期间，使得2023年一季度销售费用及管理费用同比出现较大比例增长。以上因素共同导致净利润显著下滑。

与亏损的业绩反差极大的是，公司股价在一季度撞上了AI这个大风口，直接狂飙。整个一季度公司的股价从不到60元涨到最高近270元，最高涨幅363%，季度涨幅则为263%，最新总市值来到了76亿。

趁着股价暴涨，公司的十大流通股东在2023年一季度全部大手笔减持跑路。

其中，2022年四季度的第7到第10大股东已经直接从十大名单消失，这意味着减持力度最小的“天津金星创业投资有限公司”也卖了近60%的股份，而力度最大的富国新兴产业基金则减持超80%。第一到第六大股东减持比例则多在百分之二三十到五十区间，包括中国移动旗下中移投资、个人股东唐涤飞等。

十大股东在撤退，中小股东却在蜂拥进入。财报最新披露的股东数来看，截至去年四季度末是4019，到今年一季度末已经变成了1.091万，增长了171%。